这是2018的政府债券的大买家

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谁有对债券的需求?

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之前唐纳德·特朗普总统签署的税收法案成为法律,美国财政部将显著提高国债的销售在2018年。

富国银行经济学家预计财政部每年发行约1万亿美元的新证券在2018年和2019 – 2017年的两倍以上。

其他条件不变的情况下,更多的供应应该意味着较低的美国国债价格和更高的收益率。但像往常一样,有更多的这张照片。尽管额外的供应可能实际上是一个因素,导致收益率小幅上升,一些市场观察人士认为投资者的原因可能是急于介入,吸收了供应没有问题。

被动债券投资者可以在那些被低估了需求来源,Informa首席宏观策略师戴维•阿德(David Ader)说,金融情报。

而从积极转向被动管理的股权投资基金得到了很多的关注,同样的现象也发生在债券的世界。当股票被添加到一个广泛的股票指数,指数的投资者必须匹配它的暴露会增加对股票的需求。同样的概念也适用于债券指数。发行更多国债,国债在密切关注债券指数的分量越重。

阿德还预计的平均期限国债市场将进一步上升,尽管财政部表示希望维持目前的水平附近。“那么,不仅会有更多的国债指数,但这些国债将有更长的持续时间或平均到期期限,”他说。“所以index-oriented投资者将不得不买,我认为这是我们看到的国债市场的需求。”

从一个方面说明,他说,首席执行官调查显示,企业可能偿还部分债务的企业减税,这将增加美国国债的比重总体指标相对于公司债券。

国内家庭和广泛的机构持有大量美国国债余额。在过去的五年中,家庭和银行,特别是看到强劲增长的国债,帮助吸收一些新进入市场的供应,杰布赖森和迈克尔Pugliese写道,富国银行(Wells Fargo)经济学家在一份报告中。

银行持有的美国国债从2120亿年第二季度的2012美元上升到4790亿美元在2017年第二季度增加了126%,他们注意。

新银行规定,包括要求银行的流动性覆盖比率显著提高持有的安全,具有高度流动性的美国国债等资产,可能扮演了一个角色,布赖森和Pugliese注意。他们还注意到,许多银行似乎很大程度上满足他们的需求。

“指出,如果银行持有的国债和债券回到更正常的增长速度在未来的几年里,需求的疲软之时,将会发生新的供应来自美国财政部开始加大,”他们写道。

外国买家,包括中央银行、加大2017年购买,但可能不太可能进一步扩展自己。这使得美国家庭为“最明显的“候选人吸收新的供应,他们说,虽然担心储蓄率下降和快速加速发行可以测试他们的能力。

但是阿德和其他人也看到范围为养老基金和机构担心股市和其他风险资产的估值延伸到提高国债的分配< span > TMUBMUSD10Y,< span > + 0.16%

收益率小幅上涨,可能会遇到更多需求从养老基金和保险公司,首席美国分析师Steve Blitz说TS伦巴第。“每个人都在寻找时间和寻找收益率对长期负债匹配,“闪电战说。

这篇文章最初发表于《巴伦周刊》12月30日。

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